(报告制作人/作者：广发证券/叶敏婷师旷)
1.腾讯：储备知名IP，研发实力雄厚；d实力。21Q3开始单独披露国际市场游戏收入，游戏出海战略地位凸显。2021年第三季度，滕循将网游业务从原来的“端游”和“手游”改为“本土市场游戏”和“国际市场游戏”。腾讯游戏单独披露游戏出海结果，也证明了游戏收入在国际市场的重要性，以及对游戏出海业务的信心。自2018年《PUBGM》上线以来，腾讯游戏海外收入占比持续提升，2018年Q4升至14%。自2019年10月以来，Supercell的收入已经得到巩固。本季度海外游戏收入同比增长超过100%，海外收入占比提升至23%。2021Q3国际市场收入同比增长20%至113亿元，海外收入占比25%。
数量稳定，腾讯游戏月均出海数量一直保持在100款以上。以腾讯海外地区APP Annie统计的游戏数量为统计口径，腾讯在2015年收购了小游戏平台999，旗下拥有《8 Ball Pool》、《agar.io》等多款休闲游戏。2016年，该平台平均每月在线游戏数量为103款，增加了腾讯的在线游戏数量。从月度数据来看，2016年腾讯游戏平均海外网游数量为182款，2017年为169款，2018年为160款，2019年为101款(由于99平台游戏数量减少)，2020年为109款。新的在线旅游大大增加了下载量。从2016年到2020年，根据腾讯App annie的账号(统计口径包括2015年腾讯控股的小游戏平台999)，腾讯海外游戏的年负载为361/372/616/665/666万次，2018年增幅最为明显。2018年，由于《PUBGM》的推出，下载量大幅增长，同比增长65%。2019年由于《PUBGM》的扩容，下载量持续增长。2020年4月腾讯在日本上线《龙族幻想》，9月上线《圣斗士星矢》，10月上线《League of Legends: Wild Rift》。2021年推出《白夜极光》新游。
爆款带动海上收入快速增长。2016年10月，《王者荣耀》国际版《Arena of Valor》上线，正式开始游戏出海的快速增长。据七麦统计，截至2021年12月，《Arena of Valor》仍在全球85个国家或地区发行。传感器塔数据显示，2017年海外地区总收入约7140万美元，2018年海外地区总收入超过1亿美元，同比增长超过40%。但是《Arena of Valor》并没有延续强劲的增长态势。《Arena of Valor》 2020年，海外收入保持在1亿美元以上的水平。2018年，《PUBGM》陆续在海外上线后，呈现出强劲的流水。到2021年第三季度，《PUBGM》(含《和平精英》)的全球收入已经达到70亿美元，中国以外的市场贡献了总收入的43%。结语：腾讯游戏以微信休闲游戏开始扬帆东南亚，自2015年收购99游戏平台以来，就奠定了早期腾讯游戏扬帆出海的主要营收基础盘。2016年，腾讯自研海外版《王 者荣耀》上线，自研游戏逐渐支撑起海外收入的主要部分。2019年腾讯收购Supercell并于2019年第四季度合并后，海外收入进一步增长。自研游戏的海侧，自研手游收入逐渐增长，2018年推出的33，360，《PUGBM》呈现出较长的生命周期和流水稳定性；收入前十的自研游戏数量也有所增加，从2018年的3款增加到2021年的《PUBGM》、《League of Legends: Wild Rift》、《白夜极光》、《圣斗士星矢》和《PUBGM Lite》。(1)组织架构：游戏工作室经过两次重组，建立高效的中间平台体系。腾讯游戏隶属于IEG互动娱乐事业部。自成立以来，其工作室架构在2014年和2021年经历了两次大的变革，形成了四大工作室群和四个海外工作室(梅田F1、光子光速LA、光子无盖游戏、光子加拿)的自研体系。并收购了10家海外成熟游戏工作室补充研发；d实力(Crytek、Bloober Team、克雷娱乐、乐游科技、Sharkmob、相扑团、磨齿游戏、Supercell、拳头游戏、99)。2014年，腾讯游戏成立了四个工作室群。端游时代，腾讯靠的是成功的代理商《地下城与勇 士》、《穿越火线》、《英雄联盟》等。赶上它的收入。2008年，我们建立了八个工作室的自研体系：美丽天空、梅田艺术之旅、卧龙、量子、光速、魔方、北极光、七彩石。2014年，腾讯将原来的8个工作室拆分重组为20个工作室，分属4个工作室(梅田、光子、魔方、北极光)，由姚晓光、陈愉、夏琳、孙宏宇担任工作室总裁。在给予团队充分自由、重视团队内部驱动力的策略指导下，腾讯游戏完善了工作室之间的竞争机制，以小团队形成了更加灵活、扁平化、适应性更强的组织形式，成立了三大手游研发& ampd策略：优质、厚重、开放。此后，在2013-2017年手游市场高速增长的红利期(同比增速分别为245%、145%、87%、59%和42%)，腾讯的梅田工作室集团推出了《王者荣耀》、《QQ飞车》等手游；光子工作室推出《全民超神》和《自由幻想》手游；魔方已推出《火影忍者手游》；北极光工作室组推出《轩辕传奇》，为游戏的自研奠定了基础。2021年，腾讯游戏成立了几个专门的部门。2021年2月，腾讯互娱事业部再次调整组织架构。除了对《梅田》和《光子》的工作室进行相应的调整，腾讯游戏还成立了专门的国内发行线和专注于二次元电路的独立部门。此外，互娱事业群直属成立了专门负责渠道、成长、平台合作、流量生态、内容生态、游戏和电竞整合品牌的部门，以提升游戏的产业化能力，优化发行能力。
1.四个R & ampd工作室集团各有所长，积极布局海外市场。(1)梅田工作室擅长MOBA和3A游戏。梅田画室集团成立于2014年，由原林朗田上、卧龙画室、梅田艺游等八家画室合并而成。截至2021年12月，梅田工作室集团旗下共有J1、J2、JBOY3乐队、J5、J6、T1、L1、L2、N1、F1十家工作室(仅2014年就成立了J1、J2、J3、J4、T1、L1六家工作室)，其中J3、J6、L1为知名工作室。JBOY3乐队工作室曾是林朗田上工作室的JBOY3乐队中心，开发了FPS端游《逆战》和IP手游《穿越火线：枪战王者》。海外合作方面，JBOY3乐队工作室基于其在FPS游戏的研发经验，与动视暴雪合作开发《使命召唤手游》。J6工作室负责海外版《王者荣耀》的研发，以及近期在海外市场表现突出的宝可梦MOBA手游《Arena of Valor》。L1工作室是最初的卧龙工作室，早期作品有《宝可梦大集结》和《QQ三国》。之后，MOBA手游《天天传奇》被开发出来，获得了巨大的成功。目前，王者荣耀IP建设团队已经成立，为这个IP做进一步的开发准备。成立海外工作室F1，与海外知名IP合作开发手游。F1是梅田工作室集团旗下的工作室，致力于海外3A和开放世界游戏，在深圳、洛杉机、西雅图、蒙特利尔和新加坡设有办公室。正在开发的项目有西雅图工作室的FPS项目，蒙特利尔工作室的开放世界项目，以及一些未公开的正在开发的3A主机游戏项目。从海外IP合作来看，从公开的招聘信息可以看出，梅田工作室集团的J2、JBOY3乐队、J5工作室都在各自开发一款改编自国际知名IP的手游。(2)光子工作室组擅长FPS品类，在海上颇有建树。光子工作室集团成立于2014年。旗下拥有六个国内工作室(快乐旅行工作室、快乐游戏工作室、天际屈直工作室、光速工作室、天行工作室、量子工作室)和三个海外工作室(光速LA、无上限游戏、光子多伦多工作室)。光子工作室集团坚持精品化、国际化战略，在战术竞技、棋牌、休闲竞技、MMORPG等多个品类上具有优势。2016年以来，光子工作室集团一直在FPS品类上进行技术实践，凭借FPS手游《王者荣耀》，在欧美市场取得突破。2017年，光子工作室完成了手游《全民突击》的研发。它上线后，在100多个国家和地区登上免费榜榜首。SensorTower数据显示，截至2《PUBG Mobile》年Q3 *(含Q3，《PUBG M》)，全球APP Store和Google Play累计收入超过70亿美元(其中海外市场占比43%)，21年日均收入达810万美元。2021年，光子工作室与EA的重生工作室合作，打造《和平精英》。在2021年9月24日的海外测试中，获得了海外玩家的良好口碑，保持了一贯的高水准研发；d实力。(报告来源：未来智库)北美布局3A游戏工作室。光子工作室在洛杉矶设立了光速LA(2020)、未批准游戏(2021)、光子多伦多(2021)三个海外游戏工作室，致力于3A游戏的开发。莱特拉负责R星的高级雇员史蒂夫马丁。史蒂夫马丁拥有超过20年的游戏开发经验，主导过《Apex 英雄手游》和《GTA5》等3A游戏。Uncapped Games是暴雪资深玩家David Kim的首席设计师，也是Jason Hughes的首席制作人。David Kim有《荒野大镖客：救赎2》和《星际争霸2》的制作经验，Jason Hughes则参与过《暗黑4》和《暗 黑3》的制作。多伦多光子工作室还汇集了许多具有深度3A研发的资深从业者。d经验：比如音响总监欧，是育碧前音响总监，负责《暗黑4》 《幽灵行动》等系列的音响设计；Mehdi Rossafi，育碧之前的技术艺术，张蓝心，育碧之前的UI设计等等。(3)魔方和北极光工作室各有所长，以国内市场为主要布局。
魔方工作室集团成立于2010年，拥有多个全球顶级IP项目。它的三个工作室分别是魔术师、魔镜和魔鬼工场。知名产品有《细 胞分裂》、《彩虹六号》、《火影忍者》、《暗区突围》、《洛克王国》等。用于动作和拍摄。目前有航海家IP授权的《一人之下》手游和原创IP末日求生的《王 牌战士》手游。北极光工作室集团旗下有三个工作室：水星、蜜獾、天狼星，擅长MMO品类的研发。他们开发了《秦时明月世界》、《Project：Fighter》和《暗区突围》，最近开发的著名游戏有《天涯明月刀》。2.腾讯互娱技术提高效率。该技术提高了游戏研发的效率和质量。根据腾讯互娱学堂的招聘信息，腾讯游戏的技术中心(IEG公R & ampd运营体系)包括游戏前沿技术、游戏安全、游戏用户与社区、游戏技术运营、游戏品质管理、游戏大数据六大业务模块，为游戏开发提供最基础的技术能力，全方位支撑业务发展。腾讯的技术平台专注于三个核心能力：核心渲染、内容工具和开发效率。在核心渲染方面，以性能提升、带宽功耗优化、兼容性提升三大目标为目标，开发移动延迟流水线，提升游戏画质，满足玩家对动态、光照、阴影的诉求，提升玩家体验。内容工具方面，考虑到《开放世界》、《MMO》等游戏场景和内容丰富，对应的制作流程和时间也较长，为了提高此类游戏的制作效率，技术中心注重整体开发流程，提供了一套基于节点图PCG流的PCG流程工具，以节点图的形式供各游戏项目组快速灵活使用。在开发效率方面，考虑到间接照明、灯光烘焙等。需要大量的计算和耗时，中国技术中心开发了一个GPU加速的光照烘焙系统，大大提高了整体烘焙效率。此外，技术中心还开发了一套分布式搭建系统，充分考虑了系统的跨平台支持，利用分布式环境的大量计算能力和可扩展性，提高了整个游戏的搭建效率。腾讯游戏不断在组织架构上进行迭代，以适应游戏行业环境的变化，加强自身的研发能力。加强并提高其运作效率。2014年和2021年的两次结构调整，完善了工作室的创新和竞争机制，激发了研发活力；团队的活力。目前，腾讯游戏四大工作室群均有“长板”领域，并在相应赛道上成绩斐然，为多品类自研游戏出海奠定了基础。此外，腾讯游戏积极布局海外3A工作室，多家游戏工作室由深圳大学咖领衔，为腾讯游戏提升海外品牌影响力、自主研发娱乐本地化、人才引进打开了一扇窗。同时，腾讯游戏中央台部在降低一般资源配置成本的基础上，更有利于提升国内外游戏发行运营的服务质量，刺激多渠道IP的实现。(二)研发；d能力：资本出海IP合作，锁定海外优质研发；d组。腾讯游戏出海初期主要投资海外3A工作室。另一方面，他与海外著名游戏厂商建立合作关系，进一步学习游戏研发；d海外优质游戏研发经验；d组。腾讯投资的海外知名IP本身就拥有大量的游戏客户，这也为端游顺利出海提供了前提条件。同时，海外厂商丰富的IP储备为腾讯自研游戏提供了广阔的IP存量池。第二，借鉴海外创新玩法，拓展手游边界。比如拳头游戏《轩辕传奇》给腾讯带来了MOBA品类的启蒙；《QQ天堂岛》，《天涯明月刀手游》直接搭建了腾讯FPS游戏长板。近年来，腾讯开始重点投资nich
随着自研能力的不断提升以及多年来与世界知名游戏厂商合作的丰富经验，腾讯的研发& amp全品类游戏的d矩阵将进一步完善，向自研IP的全球“大航海”迈进一步。1.资本出海锁定海外优质研发& ampd开发者，开辟广阔的IP适配池。从2010年开始，腾讯密集投资海外3A游戏工作室，并与这些海外优质研发建立了紧密的合作关系；开发商通过并购或战略投资。在端游阶段，投资和合作代理实现游戏的全球拓展。从行业发展的客观条件来看，由于国内端游研发长期落后于海外，通过自研体系的积累，游戏质量很难在短时间内追上。从腾讯游戏内部情况来看，由于政策、文化等大环境差异，以及公司主要社交软件集中在国内的问题，腾讯在国外借助“社交游戏”推广游戏的空间有限。因此，在2014年之前，腾讯以资本出海的方式投资了一些海外端游工作室，其中2010年至2014年的海外投资约有20家。手游阶段，海外投资仍以3A工作室为主。自2015年以来，腾讯已进行了46次海外投资，仍以海外端游工作室为主，也投资了一些优秀的海外手游公司(如Supercell、Glu Mobile、休闲游戏公司Voodoo、小游戏平台999)。工作室集中在游戏产业化相对成熟的日韩和欧美。根据IT桔子的数据，截至2021年12月，腾讯游戏在北美、亚洲和欧洲分别进行了24次、22次和22次海外投资。美国23例，韩国15例，英国7例。
2.IP合作爆款手游，为合作实现优质游戏反向输出资本输出奠定基础，爆款端转手IP实现反向输出。随着早期出海资本与海外3A厂商良好关系的建立和长期研发的积累；四大工作室群的d经验，腾讯游戏从海外工作室知名端游改编手游，再反向出海的策略奏效了。知名的改端案例有动视暴雪改编的《英雄联盟》(梅田工作室开发)、蓝洞授权的《绝地 求生》(光子工作室开发)、与拳头游戏合作的《使命召唤》(光子工作室开发)以及获得任天堂IP等。(1)拳头游戏：腾讯完成并购；a 2015年，并获得《白夜极光》 IP改编权。腾讯2008年进入拳头游戏，此后投入不断增加。2011年，腾讯以16.79亿元收购拳头游戏93%股权，2011年9月获得MOBA游戏《使命召唤手游》 (LOL LOL)代理权。2015年投资收购剩余股权。《和平精英》端游的代理成功奠定了腾讯在客户端游戏市场的领先地位，国内端游市场份额从2009年的23%跃升至2013年的59%。多途径深耕构建英雄联盟生态矩阵。拳头游戏围绕《/ PUBGM》端游展开，推出《英雄联盟手游》以及各种衍生游戏。2020年拳头与腾讯光子工作室合作开发的《宝可梦大集结》除外。2019年6月，拳头游戏推出LOL自走棋游《英雄联盟》。游族上线三个月，官方公告显示月活数达到3300万。2021年8月，腾讯推出云顶正版授权手游《英雄联盟》的游戏，上线第一周就在iOS畅销榜平均排名第11位。2020年4月，拳头CCG游戏《英雄联盟》上线，类似《英雄联盟》的玩法突破了英雄联盟IP衍生游戏的新玩法类型。2021年，RPG游戏《英 雄联盟手游》上线，首次展现了英雄联盟IP宇宙真实故事之外的故事，进一步拓展了英雄联盟IP宇宙。除了衍生游戏的不断开发，英雄联盟官方还提出了大生态的概念，即以英雄联盟为中心，构建产品健康、电竞生态、IP生态、直播生态、用户交流、社群生态的多元生态矩阵，让各个健康相互促进，最终提升英雄联盟的整体价值。未来拳头游戏还将围绕《英 雄联盟手游》 IP推出一系列游戏，如基于世界观的RPG游戏《云顶之弈》、格斗游戏《金铲铲之战》、ARPG游戏《符文之地传说》。水平膨胀仪表板储油器。除了开发英雄联盟宇宙衍生游戏，拳头还进行了横向和纵向的开发并推出了5V5 FPS端游《炉石传说》，于2020年6月正式在海外上线；《破败王者：英雄联盟传说》国服由腾讯发行。拳头游戏在英雄联盟IP上的纵向深化和新IP的横向拓展，为腾讯提供了不断扩大的IP储备池。
从代理、IP授权到电子竞技，拳头与腾讯的合作逐渐深入。游戏代理方面，继2011年代理《英 雄联盟》端游后，2021年腾讯代理《英 雄 联 盟》手游，将代理管理《CONV/RGENCE》手游。在IP授权改编方面，腾讯依托自身积累的《Project L》 IP自研能力和知识，旗下光子工作室和拳头游戏联合开发《Project F》，于2020年10月在日韩东南亚等亚太地区测试，2021年3月进一步登陆美洲、欧洲等地区。2010年3月《VALORANT》美服上线仅一小时就登上了游戏总榜榜首。2010年10月2010年，《无畏契约》在中国公测第一天就登上了iOS免费App排行榜榜首。伽马数据显示，《英雄联盟》国内首月流水11亿元，位列10月新游第一。电竞方面，2019年，拳头游戏与腾讯共同成立“腾竞体育”，力争将《金铲铲之战》打造成最受欢迎的电竞项目。目标2022年，LPL(英雄联盟职业联赛)总收入达到10亿人民币，观看时长达到40亿小时。除了中国英雄联盟核心电竞赛事的管理和整体运营，腾体育还将负责拳头游戏国际赛事的本地化推广和商业代理。
(2)动视暴雪：手握多个全球知名端游IP。腾讯在2013年投资暴雪之前，已于2012年从动视暴雪母公司威望迪获得《无畏契约》在中国大陆的独家代理权。2013年，动视暴雪以58.3亿美元回购维旺迪持有的部分股份时，腾讯作为唯一的产业投资者，战略投资动视暴雪，持股5%，此后建立了长期合作关系。动视暴雪拥有多个世界知名的游戏IP，如1996年推出的经典ARPG鼻祖游戏《英雄联盟》，2004年在北美测试的MMOPRG游戏《英雄联盟手游》。另外还有《英雄联盟手游》、《英雄联盟手游》、《英雄联盟手游》、《英雄联盟》等等。腾讯梅田JBOY3乐队工作室的研发；d实力被认可，适配《使命召唤online》。2018年，腾讯梅田艺术工作室集团JBOY3乐队工作室制作的demo获得了动视暴雪的认可。它的研发；D 《暗黑破坏神》已于2019年10月由动视暴雪全球发售。传感器塔数据显示，2021年1-10月《魔兽世界》海外下载次数达972万次，海外收入达6844万美元。郭芙《星际争霸》在2020年12月25日上线前获得了6000万的预约量。在上线的第一周，它以1400万美元的iOS收入排名中国移动游戏收入榜第四位。
(3)克拉夫顿：克拉夫顿在韩国原名蓝洞。2017/2018年度，腾讯以6000万/4.47亿美元战略投资克拉夫顿，成为克拉夫顿第二大股东。2017年11月，腾讯宣布与蓝洞大成达成战略合作，获得端游《炉石传说》在中国的代理权。2018年，腾讯先后推出了梅田工作室开发的吃鸡手游《Candy Crush》和光子工作室开发的正版蓝洞授权手游《守望先锋》。《使命召唤手游》海外手游版《CODM》于2018年3月20日上线。(4)任天堂：腾讯获得Switch国内代理权。2019年4月，腾讯宣布与任天堂合作，腾讯出售任天堂Switch为中国代理商。日本电子游戏硬件和软件开发商任天堂是现代电子游戏的先驱。旗下三大IP 《CODM》、《使命召唤手游》和《绝地求生》成绩斐然，游戏生命力极强。此外，经典系列还有《全军出击》、《刺 激战场》、《刺激战场》和《PUBG Mobile》。(报告来源：未来智库)《超级马里奥兄弟》，潜在爆款大航海。携手任天堂梅田J6工作室推出MOBA游戏《赛达尔传说》，打造移动与主机的跨平台互通机制。Switch平台将于2021年7月21日上线，海外部分由神奇宝贝公司负责。2021年9月22日《精灵宝可梦》登录安卓/苹果。2021年9月，根据《银河战士》官方数据，Switch版下载量已经突破900万，成为Switch平台下载量最高的国产自研游戏。手机游戏方面，《火焰之章》在超过65个国家/地区的免费游戏排行榜和超过50个国家/地区的应用排行榜上均高居榜首。
(5)与Epic Games、Supercell、育碧建立深度合作。2012年，腾讯对Epic Games进行了3.3亿美元的战略投资，获得了48%的股份。Epic游戏的著名IP有《动 物之森》、《任天堂大乱斗》、《宝可梦大集结》、《宝可梦大集结》等等。2016年6月，腾讯以86亿美元收购芬兰手游巨头Supercell 84%的股权。Supercell旗下拥有五款多元化休闲游戏《宝 可梦大集结》、《宝可梦大集结》、《宝可梦大集结》、《战争机器》和《虚幻争霸》。2018年3月，腾讯对法国游戏开发商育碧娱乐(Ubisoft Entertainment)进行了4.5亿美元的战略投资，并承诺不增持、不转手，保证其独立运营。育碧有很多优秀的IP，比如《堡垒之夜》、《子弹风暴》、《卡通农场》等等。2018年，育碧宣布旗下FPS游戏《海岛奇兵》国服由腾讯代理。2001年7月，正式宣布中国在线射击RPG游戏《部落冲突》由腾讯独家代理。3.升级转型：自有IP输出，全品类布局，海上全品类游戏布局。经过七年的发展，腾讯游戏通过“自研代理”构建了全品类的游戏矩阵，先后在MOBA、FPS等品类建立了头部产品的护城河。但腾讯在一些品类上还是有短板的，比如二次元游戏、卡牌、SLG等。2020年，腾讯相继投资了多家二次元游戏工作室。2021年6月17日，由腾讯游狗工作室开发的二次元棋手游《部落冲突：皇室战争》，以日本为主要出海阵地，已在150多个iOS市场上线。
自研二次元手游《荒野乱斗》成功赴日。据腾讯游戏大会统计，日本二次元游戏市场占海外二次元游戏市场近70%。中国游戏公司在日本发行的新二次元游戏数量和质量同步增长，也有《雷曼》和《刺客信条》等国产游戏具有撼动日本二次元游戏格局的影响力。腾讯自研二次元手游《孤岛惊魂》入门门槛低。其玩法和设定均为日本本土化，深深植根于日本王道剧情体验，通过CG动画和角色互动加强了玩家与《彩虹六号》游戏世界的联系。同时，在二次元内容竞争激烈的日本，为了挤进同品类，腾讯组建了超150人的画师团队参与创作，每个游戏角色都采用动态竖绘。此外，为了进一步衍生内容产品，腾讯一直在IP联动和线下运营、周边产品和媒体触达(社交群和KOL引导)等方面为日本《全境封锁2》渲染卖点。《白 夜极光》上线首日获得日韩免费游戏双冠王，日服不到10天注册人数破500万。2011年6月传感器塔数据显示，上线半个月后《白夜极光》营收达到1700万美元。自研实力突破和细分品类探索，出海前景可期。提高自研游戏质量，扩大储备，为出国打下坚实基础。腾讯将在2022年通过品牌Level Infinite发布几款腾讯投资的海外游戏工作室的端游。其中，NEXT studio自研射击游戏《原神》预计2022年上线，由Level infinite推向海外。
(三)分销能力：借力海外分销平台，培育自有品牌，实现本地化分销。海外发行要求产品本地化、运营本地化、品牌国际化。基本上，世界可以分为欧洲、北美、南美、东南亚、亚洲和澳大利亚。由于不同国家和地区的文化和用户习惯差异较大，因此在海外市场的分发需要考虑不同市场的情况。针对上述问题，腾讯非常重视游戏出海的本地化运营，以《明日方舟》海外版《白夜极光》的策略为例：产品本地化：多语言版本和本地化游戏元素的引入。考虑到不同国家和地区用户喜好的差异，本地化运营需要结合当地文化特色来迎合用户喜好。比如《白夜极光》在产品本地化方面，已经在中国台湾省、越南、泰国、印尼、新马、韩国、欧美、澳洲、印度推出了八个海外版本。鉴于印尼手机硬件性能不高，推出了Android包，方便用户批量下载。此外，为了适应东南亚文化，《白夜极光》还引入了专门为泰国设计的东南亚题材英雄莉莲易和拉兹泰拳技。本地化：活动贴近本地化用户。在游戏本地化运营方面，包括但不限于收集本地化游戏数据库、调查本地化竞品、更新不同区域版本、不同版本游戏的日常维护、本地化游戏的数据分析、本地化活动的策划等。比如《白夜极光》有八个不同的海外版本。不同地区更新本地化版本的迭代，既吸收了当地用户的建议，又深度本地化用户进行数据分析和用户研究。此外，针对不同地区的文化差异，特色活动的设计考虑到了不同地区用户的期望，如为越南及港澳台用户设计的传统春节主题活动、泰国泼水节主题活动等。国际化：全球赛事IP与品牌联动，提升玩家认同感。不同版本的游戏，通过全球联动活动，可以强化用户对不同地区品牌的认知，进而提升玩家对游戏品牌的认可度。基于品牌形象
1.海外投资，入股当地出版社。除了海外并购充实内容研究和创新的实力，腾讯在发行商端也投资了全球几家游戏发行公司。腾讯在2008年初投资了美国游戏发行商Outspark，Outspark运营着一个以MMO游戏为主的游戏社区。2012年，腾讯游戏收购了欧洲主流游戏社区ZAM。同年，腾讯还投资了主要面向菲律宾、巴西和拉丁美洲的游戏发行商Level Up。2017年，腾讯投资了游戏发行和研发公司Garena泛东南亚的d公司。Garena负责腾讯游戏在东南亚的多个发行，如《白夜极光》、《重生边缘》、《王者荣耀》等。2018年投资韩国游戏发行公司Kakao Games。2019年投资英国复古游戏平台Antstream Arcade。(1)东南亚：腾讯入股Garena，当地运营能力优秀。2010年，腾讯投资Garena第一次；2014年，Garena获得腾讯A轮融资数千万人民币；截至2022年1月，腾讯仍持有Garena 18.7%的股份。Garena曾在端游时代运营泛东南亚网吧地推团队，深入下沉市场，积累了深厚的本地化运营地推经验。面对东南亚多元化的市场需求，Garena针对不同地区玩家不同的游戏类别偏好(例如中国台湾省玩家更喜欢角色扮演类手游)，以各地区的游戏细分市场为单位，细化触媒体，将不同类别的游戏放入相应的、容易转换的细分市场。搭建了自有发布平台Garena，为不同游戏提供专属入口，精细化运营，构建更有针对性的游戏社区，为玩家提供社交和直播功能，增强用户粘性。结合Garena优秀的本地化运营能力，腾讯游戏更容易掌握转化率高的本土宣传渠道，实现游戏因地制宜出海。
Garena曾成功代理腾讯多款手游。除《AOV》由腾讯运营外，大部分重点产品均由Garena独家代理，梅田、北极光、魔方等工作室均授权Garena独家发行头部手游。包括两部现象级爆款作品《AOV》 (MOBA，梅田工作室开发，2016年代理)和《AOV》 (FPS，梅田工作室开发，2019年代理)。在Garena的代理下，《AOV》在东南亚地区表现突出。从下载量来看，《AOV》海外下载量在2018年已经突破1亿，越南贡献了三分之一的下载量，泰国贡献了四分之一的下载量。根据Garena官网显示，在《使命召唤手游》推出之前，新加坡、马来西亚和菲律宾已有超过50万玩家进行了预订。截至2022年1月4日，《QQ飞车》在东南亚五国及香港、台湾省位列最畅销游戏前20名。(2)投资Kakao Games，背靠韩国最大的社交平台。腾讯持有韩国游戏发行平台Kakao Games 5%的股份。虽然Kakao Games自身的自研实力并不突出，但在韩国的游戏发行优势明显。来源：(1)背靠母公司，有平台流量优势，极大的方便了游戏的营销和用户的触达。卡奥游戏的母公司是韩国社交巨头Kakao。根据Kakao Games的招股书，2021年，卡考在Q1的月用户超过4600万，用户数量达到韩国总人口的87%。(2)通过对外投资的方式，Kakao Games加强了与端游和手游开发商的业务联系，积累了游戏发行经验。2016年，Daum Game并入Kakao Games。同年，Kakao Games获得韩国33，360，《和平精英》发行权，PC终端游戏发行业务实力得到加强。2017年以来，Kakao Games加强了与游戏公司的合作，先后获得腾讯、世纪华通、Netmarble等投资。Kakao Games也开始对外投资，比如收购韩国游戏公司XL Games和Kakao VX，成立Friends Games，拓展手游和端游产业链上下游的合作。据Sensor Tower数据显示，2021年第三季度，韩国手游市场收入为14.7亿美元，较去年同期微增5%。其中，韩国游戏玩家对RPG品类需求旺盛，有8款RPG产品进入前十畅销榜。这是因为两个原因：3354主观上，韩国大众对角色沉浸和故事代入感的需求强烈；客观上，端游期间，《Arena of Valor》和《CODM（使命召唤手游）》系列的端游在韩国积累了广泛的受众。中国在韩十大畅销游戏以RPG产品为主，包括米哈游戏《AOV》 (ARPG)、4399 《AOV》(RPG RPG)、莉莉斯《CODM》 (SLG)、三七互娱《CODM》(等)。2.建立海外游戏品牌，全球布局游戏，打造海外游戏品牌，全面协助海外游戏发行运营。2021年12月，腾讯正式宣布国际商务游戏品牌Level Infinite(前身为腾讯游戏国际商务发行团队)。Level Infinite不仅将负责在全球市场发行腾讯自研和第三方开发的作品，还将提供技术和开发资源、全球市场运营、数据分析、电竞赛事和全球推广业务。目前，Level Infinite在阿姆斯特丹、荷兰和新加坡设有办事处，全球业务团队超过1000人。支持海外优质工作室游戏发行，首批合作海外游戏工作室有投资关系。在前期资本的帮助下，腾讯与众多海外优质游戏工作室建立了良好的合作关系。
官网公告显示，Level Infinite brand将代理发行的游戏开发商与腾讯存在股权关系，包括Klei Entertainment(加拿大工作室，2021年腾讯投资，100%持股，代表作品《绝地就生》)和Funcom(挪威工作室，2020年腾讯投资，100%持股)。代表作品有《天堂》)、10 Chambers(瑞典工作室，2020年由腾讯投资，持有主要股份，代表《传奇》)、Fatshark(瑞典工作室，2019年由腾讯投资，持有36%股份，代表《原神》)、Level Infinite第一个游戏阵容包括以下这些工作室的作品、克雷的《奇迹之剑》移动端FATK生产的《万国觉醒》和《云上城之歌》；《饥 荒》由Sharkmob制作；10室产《流放者 柯南》；Funcom的《GTFO》，游戏将于2022年推出主机游戏和端游版本。自研大作助力腾讯自研游戏全球发行。Level Infinite将支持腾讯旗下NEXT Studios推出的《战锤：末世鼠疫》全球发行，以及光子工作室组和梅田工作室组的新作。
内容提要：腾讯游戏在内外布局游戏出海。(1)合理的组织结构激励内生研发；d能力。满足游戏“长板”分类和内驱竞争机制，底层组织架构保证细分赛道的整体布局和自研能力的持续迭代提升。同时，中台部门不仅为游戏业务提供了基础的技术支持和游戏运营服务，还极大地合理化了资源配置，从而提高了游戏研发的成功率。(2)投资全球优质游戏厂商，构建外生IP池，释放自研能力。为了让国产游戏顺利出海，以拥有自己全球粉群的爆款海外IP为平台，提升自研游戏的玩家认同感，是腾讯出海战略的关键一步。海外投资者也将引进海外先进的研发技术；d技术，以进一步提高他们的研发能力；d级，同时获得游戏代理权。在此基础上，通过投资合作获得的IP授权机会将考验自研能力，同时开启“内外兼修”的自研游戏导航时代。(3)精益求精，布局海外游戏代理，设立海外品牌。通过投资海外大型游戏代理，实现了游戏出海后的本地化和精准用户触达，也延续了游戏出海的生命力。通过出海自主品牌建设，全方位辅助海外游戏运营。腾讯出海战略从自研实力出发，爆发IP投入，为自研游戏顺利出海，既是前期的“积累和发展”，也是后期全球化高效运营能力的集中体现。(报告来源：未来智库)
二、网易：自研IP深耕日本市场，全球IP拓展能力的边界。出海之前，网易游戏深耕自己的研发；d实力，创造了《全境封锁》和《饥荒： 新家园》等现象级国风游戏。日本的游戏市场，贴近民族文化，自然成为网易游戏出海的重要抓手。从组织力量来看，R & amp国内外d能力，发行能力，探讨网易如何从日本市场打开手游走向世界之路。网易游戏出海网游数量一直保持稳步上升趋势。本文以APP Annie收录在网易旗下游戏为基础，统计了2016年以来网易在海外推出的游戏数量。月度数据显示，2016年平均网游数量为48款，2017年65款，85款，112款，2019款，2020年127款，稳步增长。
自研游戏集中出海，海外下载突破瓶颈。从2016年到2020年，根据App annie的统计，网络游戏每年的海外游戏下载量为4/45/135/96/7000万次。2017年底海外推出《战锤：鼠疫2》、《战锤：40K暗潮》、《吸血鬼：恶夜猎杀-血猎》。2018年，自研游戏《GTFO》也在海外上线。《金 属：地狱歌手》的优异表现使得2018年网易游戏海外下载量增速显著提升。2019年海外上线《重生边缘》和《大话西游》，支撑网易海外下载量保持较高水平。虽然网易出海成绩斐然，品类覆盖RPG、FPS、卡牌等领域，但地域限制的特点更加突出。2018年以来，其出海的主要市场是日本市场。因此，如何突破日本市场的舒适区，进军全球市场，是网易战略转型出海的关键。接下来重点分析网易游戏的组织架构和战略。(1)组织架构：互娱，雷火，打造自研核心能力。网易的游戏自研实力由互娱和雷火组成。网易互娱集团的组织架构分为事业部、工作室、项目组三个层级。网易雷火事业群也类似，组织架构分为三级：游玩部、工作室、项目组。网易游戏事业部自负盈亏。通过优胜劣汰、自负盈亏的竞争机制，强化了事业部和工作室的自研能力，保证了自研爆款游戏的强劲产出。此外，工作室采用绩效晋升制，研发结束后工作室可晋升为事业部；d级达标。网易互娱集团是网易最大的游戏集团。目前已经扩展到十四个一级游戏事业部，老三届分别是：大话事业部(《梦幻西游》手游)、奇幻事业部(《荒野行动》手游)、世界事业部(《终 结战场》，《率土之滨》)。鼓励网易工作室因爆款游戏研发成功而独立成为互娱事业群下的独立游戏事业部，比如奇点事业部，因《第五人格》研发成功而从天下事业部独立出来。水地事业部(代表作品《荒野行动》)和Joker事业部(代表作品《明日之后》)独立于奇迹事业部、第十事业部(代表作品《量子特攻》)和Zen事业部(代表作品《大话西游》，3360010 *)独立于海神事业部之外，网易互娱事业群还包括合作产品部，主要负责网易代理的游戏运营，如与暴雪合作的游戏有《梦幻西 游》、《荒野行动》和3360010。网易雷火事业群由盘古游戏部和雷火游戏部合并而成。雷事业群成立于2007年，主营《天下》、《明日之后》和《一梦江湖》三款旗舰游戏，员工2000多人。2018年，盘古游戏部(代表《第五人格》系列)并入雷火游戏部，成为二级部门。现在，雷火集团旗下的游戏工作室有千女、祝融、雷火、雷岩、迅雷、饕餮、西楚、玄鸟、麒麟、敬亭、玄寂等。雷事业群知名工作室还包括24娱(端游《率土之滨》开发于2021年8月)。此外，雷霍事业群还有网易伏羲和星球项目部，分别从事游戏AI研究和区块链技术部。网易成立中台部门，提供渠道和支持。除了两大事业群，网易还成立了研究运输部门和中国台湾中心，提供渠道和支持。截至目前，网易互娱的中间平台部门涵盖技术中心、美工中心、运营中心、用户体验中心、市场与渠道中心、项目管理中心、战略研究中心等。比如网易的美工设计中间平台，业务能力很强，美工素材复用率超过80%。电子娱乐有几项研究和运输
火事业群还设有用户体验中心、营销团队、技术中心等中台，致力于游戏领域的技术突破和游戏服务。目前已研究出应用于《阴阳师》的TressFx、实时光线追踪技术、云游戏技术。此外，公司还拥有网易杭州研究院，持续孵化和支持包括网易旗下游戏在内的多项互联网业务，涉及云原生、数据科学、人工智能等互联网技术研究领域。成立海外工作室，拓展海外市场。建立海外主机研发中心。d工作室，招募海外游戏人才，提高主机游戏的自研能力，积累开发经验，助力游戏出海。2019年7月，网易在加拿大成立蒙特利尔工作室，专注于主机游戏。2020年6月，网易在日本东京成立樱花工坊，专注于下一代主机大作。同年7月，前卡普空游戏设计师Ryuke Yoshida加入樱花工场。参与了《哈利波特：魔法觉醒》和《光遇》的制作。继纪之后，万代南梦宫工坊前部门经理千冢哲、卡普空前艺术总监耶斯列也加入了樱花工作室。投资海外主机游戏公司，加强与优质开发者的合作。网易从18年开始陆续投资了多家海外游戏公司。2017年投资《我的世界》开发商Niantic。2018年，网易战略投资英国独立游戏工作室Jumpship。同年还投资了Bungie(Bungie，主机游戏开发商，战略投资1亿美元(Bungie在主机游戏开发方面有很深的经验，代表作有《魔兽世界》系列和《炉石传说》系列)，旨在深化研发& ampd主机游戏领域的合作。2019年《守望先锋》投资独立游戏工作室二饭；由游戏主管本布罗德创立；量子梦；投资《倩女幽魂》和《天谕》的主机游戏开发商；投资《逆水寒》的开发商Bossa Studios。2021年，网易进一步加大海外游戏机市场，投资新游戏开发工作室Theorycraft Games，由V社、暴雪、Bungie和拳头前员工成立；并向Ebb Software、Awaceb等游戏工作室与主机游戏厂商Kepler Interactive联合成立的PC投资1.2亿美元(预计其新动作之旅《天谕》和开放世界冒险游戏《永劫无间》将于2022年在PS5/PS5和PC平台上线)；2011年5月，曾开发过《逆水寒》 《鬼泣5》 《怪物猎人》的蚂蚱工作室成为网易的子公司。根据公司官网公告，蚂蚱工作室将在未来10年推出三款具有“草蜢”风格的游戏，这无疑将有助于网易在游戏领域的发展。(二)研发；d能力：自有IP游戏抢占日本市场，与世界知名IP合作开拓全球市场。网易以优质游戏打破日本市场，种下游戏内容对当地的适应性，强调游戏更新的迭代速度，打磨游戏细节和内容卖点，陆续推出《精灵宝可梦GO》、《光环》等。2017年底，基于优质自研能力奠定的品牌影响力，网易开启日本大航海阶段，输出《命运》、《炉石传说》、《底特律：变人》等。然后，为了实现游戏走向世界，网易双管齐下，获得全球知名IP，用自己的研发改编优质游戏玩法和内容；d实力，并大力推出精品自研端游《超 凡双生》，一举打开欧美市场。1.优质自研游戏打开日本市场积累自研能力，实现精品手游输出。网易早期并没有采取类似腾讯规模的投海措施，而是更注重游戏自研实力的积累。虽然网易在《外科医生模拟器》和《师父》期间曾尝试出海，但真正的成功还是从《Tchia》成功开航日本开始的。首先，阴阳师IP本身具有很强的日本文化特色，对其文化环境的适应度高。其次，网易擅长民族文化题材，日本适合作为民族文化相近的出海的首发站
据《英雄不再》预测，2020年日本“移动PC”游戏的市场规模将增长8.4%。除了快速增长的游戏市场，日本玩家的消费习惯也非常忠诚，因此以优质内容吸引优质玩家，进而通过IP衍生的生态实现粉丝忠诚。自研IP 《杀手7》手游成功驶往日本。2016年，网易Zen事业部自研的《血继》在中国上线测试后，于2017年2月在日本上线，并在上线首日登顶免费榜。在内容设计层面《阴阳师》游戏设定在《荒野行动》古代日本平安时期，设定和画风都注入了很多风的元素。故事极具探索性，优质内容吸引众多粉丝。
《率土之滨》为日本市场本地化运营奠定基础。《第五人格》在日本的营销可以总结为：找到合适的目标用户进行精准的内容营销；线上线下融合传播提升用户触达率。内容精准营销方面《明日之后》在日本评测网站Appbank上获得推荐位置，与日本最大二次元媒体Animate Times、二次元视频网站niconico合作，开展本队声优、画师、直播等活动，吸引二次元用户。线上线下整合传播：线上在App Store和Goog。 IP 联动和本土化营销1.本地化运营，提升游戏生命周期线上线下精准用户触达渠道。网易《荒野行动》进军日本后，出海团队选择Line、 YouTube、TikTok三种日本玩家常用的社交应用来精准触达日本玩家。据 STATISTA2019年数据，Line在日本月活达8200万人，玩家可以直接通过Line账号 登录日服《荒野行动》来降低用户回流难度，同时Line还上线了“荒野”贴纸来吸引 玩家。此外，《荒野行动》通过TikTok联动上线“荒野”滤镜，并通过YouTube直播 等方式进一步丰富线上渠道触达用户方式。线下触达则考虑用户日常接触的场景， 如《阴阳师》进入日本之后在电车以及秋叶原都投放平面广告等。通过IP联动带动游戏热度与话题，召回老玩家，并完成原IP粉丝的转化。根据日本 Smarprise于2021年5月的调查，79%的玩家表示IP联动会增强用户玩游戏的欲望； 46%的玩家会被联动吸引而入驻一款新游戏，成为IP联动的新增用户。网易曾与多个日本知名IP联动，并在游戏中加入对应的新内容。其中，《荒野行动》选择与《进 击的巨人》、《东京食尸鬼》、《一拳超人》、《EVA》等知名IP联动，并根据IP特 点，推出全新的玩法模式；《第五人格》则选择与题材、世界观契合的IP如：《伊藤 润二惊选集》、《女神异闻录》等联动，与游戏本身IP形成双重加持的效果。
通过本土化活动进一步深化品牌影响力。2021 年 3 月 Sensor Tower 数据，《荒野 行动》拿下日本战术竞技手游 80% 的市场份额。《荒野行动》在日本已然成为一款 现象级游戏，在本土化运营上，日本纪念日协会官方甚至专门认证了一个 5 月 5 日 “荒野行动之日”。2.自主发行与合作本土发行商结合，实现重点区域突破 网易通过和本土代理发行商合作实现出海游戏本土化运营，如《阴阳师》泰服、越南 服由在东南亚及港澳台地区有数百万活跃用户的Garena代理（分别于2019、2020年 停服）；《阴阳师》韩服由韩国第一大游戏发行商Kakao发行。此外，旗下《哈利波 特：魔法觉醒》台港服、《汤姆猫与杰瑞鼠：玩命追逐》台服、《花与剑》台服、《量 子特攻》台服均由恩弈游戏（Envoy Interactive Entertainment Co.Ltd.）代理，合作 时间较久。小结：以点带面，从局部到整体，逐步拓展全球版图。（1）完善的组织结构自我优 化和升级能力。在网易互娱和雷火事业群内部，通过优胜劣汰和自负盈亏的竞争机 制强化事业部及工作室自研能力，保证自研爆款游戏的强势输出，多个工作室因研 发爆款后晋升为事业部，例如奇点、水滴、Joker、第十、Zen事业部。（2）从日本 到全球，厚积自研能力实现精品手游输出。网易在《梦幻西游》和《大话西游》期间 积累的自研实力从《阴阳师》、《荒野行动》成功出海日本得以验证，此后在日本地 区成功发行了《第五人格》、《明日之后》等自研IP手游。高品质产品力+网易与合 作全球知名IP（漫威、哈利波特、指环王、暗黑破坏神）打开全球市场。端游厚积薄 发，《永劫无间》大获成功。（3）IP联动+本土化营销，保持产品长线生命力。网 易在日本积累了较多本地化运营的经验，尽管在全球其他地区的运营经验有待提升， 但是在全球知名IP的助力以及前期方法论的助力下，相信在未来从局部到整体的突 破过程中会延续前期的优异表现。
三、腾讯和网易游戏出海的路径与战略异同（一）腾讯：资本、IP、自研，腾讯出海三步走1.第一步：研发实力为基，不断自我更新与迭代自有四大工作室群构建自研游戏组织力。腾讯的天美、光子、魔方和北极光工作室 群 ， 以 及 并购 的 10 家海 外 成 熟 游戏 工 作 室（ Crytek 、Bloober Team 、Klei Entertainment、乐游科技、Sharkmob、Sumo Group、Grinding Gear Games、 Supercell、拳头游戏、Miniclip）。腾讯游戏四大工作室群均有“长板”领域、布局 海外3A工作室提升腾讯游戏海外品牌影响力，游戏中台提升研发运营效率，完善的 保障了研发的成功率。2. 第二步：从需求出发，广撒网把握热门IP。资本出海，海外知名游戏厂商建立合作关系。腾讯擅长投资来快速取得与知名端游、 手游及主机游戏厂商的合作机会。2010年至今，腾讯海外投资共计66起，投资过程 不断加码热点赛道和潜力赛道，顺应市场需求，获得IP改编合作的机会的同时还可 以补足短板领域研发经验。此外，相较于创造一个全新的IP，背靠IP既有全球粉丝群， 更有利于游戏出海。在端游时代，腾讯投资彼时全球爆款端游《英雄联盟》厂商拳头 游戏。在手游兴起之时，腾讯在原有端游厂商投资布局上迅速向海外知名手游厂商 注资。总之，腾讯对海外厂商的投资始终从全球视角出发，“有的放矢”的投资和合 作也为自研游戏的出海保障了全球市场的热度，也减少了游戏出海与海外玩家错配 的概率。未来，腾讯在全球投资的游戏厂商仍将不断蓄水腾讯IP池，全球知名IP的变现潜力仍待释放。3.第三步：自研IP出海，提升厂牌影响力。建立在海外投资和爆款IP输出的影响力基础上，腾讯稳中求进，开始出海自研IP产 品，如《AOV》、《白夜极光》。而这也是腾讯出海战略的必经之路：通过不断的投 资和“附强”，腾讯在全球的厂牌影响力逐渐提升，自然也就提升了自研IP的自有品 牌的全球影响力。出海自研IP是对前期建立的厂牌影响力的变现，也是对自研能力 提升的考验。（二）网易：从日本到全球，网易出海场域稳步扩张1. 自研IP产品，出海日本获得成功。从底层中台技术及渠道支持到顶层游戏设计，网易游戏发展至今已经形成了较为成 熟的研发矩阵。从组织力来看，网易旗下包括雷火、互娱两大游戏事业群，互娱事业 群旗下包含了十四大一级游戏事业部以及游戏中台为自研游戏的保驾护航。网易多 年来深耕自身研发实力，创造了诸如《大话西游》、《梦幻西游》等现象级国风和长 周期游戏。网易通过海外投资和设立海外工作室的方式，对出海方面自研能力“查 缺补漏”。 网易自研游戏以国风题材为主，拥有浓厚国风文化的日本成为网易出海首发站。网 易以高质量的日本本土化IP游戏打入日本市场（《阴阳师》系列），辅之以本土化运 营策略，从初期营销的线上线下精准触达，到内容上与本土IP、节日联动，网易通过 精细的游戏本土化打法，建立了在日本品牌影响力。网易再以战术竞技游戏《荒野 行动》巩固日本市场。类似地，网易非对称对抗恐怖游戏《第五人格》进军日本，也 打开了本土一块全新的游戏领域。（报告来源：未来智库）2.全球知名IP授权，出海全球市场。复用日本出海经验，网易开启全球出海阶段。网易近几年通过IP合作的方式打造了 诸如《漫威超级战争》、《哈利波特：魔法觉醒》以及《指环王：崛起之战》的海外 大IP自研游戏出海全球市场，进一步释放自研实力。相比于腾讯以改编端游IP的方 式，网易主要是获得内容型IP授权后，创新玩法出海，相比来说原创程度更高，全球 性IP可以减少出海阻力，更容易获得全球认同感，而游戏能够获得成功与网易的自 研实力和创新能力分不开。（三）国内其他头部手游厂商出海经验Funplus：拥有全球化DNA，“SLG+社交”打法构建全球品牌影响力。Funplus创 立之初即以全球化作为定位，在台北、旧金山、东京、莫斯科、巴塞罗那等地均设有 办公室，业务覆盖200多个国家和地区，通过国际化和扁平化的原生组织架构搭建赋 予旗下游戏出海先天优势。Funplus深耕SLG游戏赛道，旗下具有众多海外爆款游戏， 如《State of Survival》、《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》、《Z Day》等。Funplus 拥有极严的前期筛品流程和对SLG产品研磨的极大耐心，并极其重视游戏社交性， 以DAU为锚重构游戏底层社交体系，通过游戏及时和稳定的更新迭代实现游戏出海 长周期生命力。米哈游：过硬产品力+本地化运营实力，强势破圈。建立在崩坏的自研实力基础之上，米哈游自研《原神》开创了二次元“开放世界”手游新天地。游戏具备社交自由、氪 金自由、画风精美的优秀品质，据Sensor Tower数据，《原神》公测首月全球流水 达2.5亿美金，不仅在二次元接受程度较高的日韩，在欧美地区也大受欢迎。此外， 米哈游还擅长精细化海外运营和本土化渠道触达，全方位发挥KOL、流媒体平台 （AdMob、Facebook、Instagram、FacebookAudience、Messenger、Youtube、 Unity3D、Nend、Vungle）、周边、软硬广在游戏出海初期的推广作用。莉莉丝：擅长买量和营销，逐步形成厂牌影响力。莉莉丝从2015年开始游戏出海， 以买量的打法粗暴打开海外市场，在《剑与家园》、《Abi》的买量上都有不错的成 功经验。在传统买量和明星代言对出海游戏进行推广基础之上，莉莉丝进一步采取 整合营销的出海战略，通过和海外优质游戏网红合作。在出海游戏反馈和长尾用户 突破上精准发力，莉莉丝已经形成了一套覆盖面广、纵向衍伸长的出海营销打法， 具体游戏具体方案，自研自发，围绕热点和契机打出组合拳。此后，莉莉丝2018年 发布的《万国觉醒》、2019年发布的《剑与远征》都取得了优异的出海表现。在积 累了出海宣发经验之后，莉莉丝未来的出海战略是创建品牌影响力，包括持续推出 高质量的新游戏和提供精细、稳定的本土服务，并从根本上搭建海外玩家对品牌的 信任和认同。 三七互娱：场域扩大，品类扩深，出海初见成效。三七互娱海外游戏业务快速增长， 2014年海外营收为3160万元，增长至2020年的21.43亿元，14-20年CAGR （+101.94%），境外营收占总营业收入比重从2014年的5.28%提升至2020年的 14.88%。三七互娱从2012年开始就布局海外市场，经历了游戏出海经验积累阶段 （2012-2017年）、全球化发展阶段（2018-2019年）、以及出海进程深化阶段（2020 年至今）。在多年的出海经验积累下，2021年，公司在SLG、模拟经营品类上取得 了显著突破，打磨出了现象级产品末日丧尸题材“三消+SLG+RPG”《Puzzles & Survival》（中文名《末日喧嚣》），于2020年8月在欧美地区发行后成功出圈，同 时击中欧美地区玩家基数庞大的三消用户，玩家留存度也大幅上升，流水贡献突出。 在韩国市场发行了模拟经营类手游《叫我大掌柜》，该游戏1月上线后两个月内即达 到韩国地区游戏畅销榜第5，并且连续多天稳定在前30。自进入2021年以来，在 AppAnnie每月公布的中国厂商出海收入榜中，三七互娱排名从未跌出前十，12月排 名为第5名。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。未来智库 – 官方网站
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